Кевин Адамс, директор Henderson Global Investors Fixed Income коментира преговорите на Гърция с кредиторите и евентуалното излизане, както и ефекта върху облигационния пазар в Европа. Адамс разговаря в студиото на Bloomberg в Лондон с Манъс Крани, Марк Бартън и Анна Едуардс.
Съгласен ли сте, че всички мотиви на играчите в Европа не са егоистични?
Мотивите може и да са егоистични, смятам, че накрая ще се стигне до някакъв компромис. Това е природата на Европа.
В този момент едва ли европейците искат гърците да излязат.
Има още две седмици за постигане на споразумение, но преди да влезе в сила то трябва да се одобри от парламентите. Ще успеем ли преди пазарите да започнат да реагират? Видяхме вече някаква реакция, но нещатта са спокойни засега.
Еврото вчера беше малко по-слабо, но не падаше.
Реалният срок е петък, 20 февруари.
Трябва да намерят дотогава някакъв компромис, някаква формулировка, която да е приемлива и за гърците, и за Европа до петък, за да може да мине през различните европейски парламенти в следващата седмица и до края на февруари да имаме официално удължаване или алтернатива.
Варуфакис играе перфектната игра. Още никой не е излязъл да каже какви са тези 30%. Говорим за изпълнение на 70% от това, което останалата част от Европа иска, но никой не обелва и думичка за останалите 30%. Тази сутрин четох един прекрасен коментар - 30% е голяма цифра в политиката.
Точно така. Те търсят някакъв компромис.
От една страна Варуфакис и Сириза получиха мандат от народа да няма удължаване на програмата.
Европейците очевидно искат. Трябва да се намери някаква формулировка.
Но с условието, което европейците искат.
Те ще искат условност, ще искат гърците поне да обещаят някаква форма на подобрение в икономиката, някакви структурни реформи и намаляване на дефицита.
Това как се вписва в отношението ви за европейските държавни облигации? Кои страни по-специално са по-интересни?
Има два аспекта в този въпрос.
От една страна имаме мощни QE, което означава изкупуване на европейски държавни облигации и нетното предлагане на германски облигации ще бъде негативно в следващата година.
Има много мощна динамика на търсене и предлагане в голяма част от традиционните европейски държавни облигации.
Това е много позитивно за стабилизиране на доходността. Не казвам, че ще падне, защото тя е вече негативна.
И след това имаме рисковата страна - ефекта на преговорите на Гърция.
Това прилича на рисков сценарий, който трябва да имаме предвид.
За момента определено нямаме никакво участие в гръцкия дълг и седим настрани и гледаме.
Следим особено Испания. Ако гърците спечелят битката, тогава рискът в Испания да се повиши подкрепата на Падемос е много силен.
Каква предвидимост има в гръцката ситуация? За да направите инвестиционните стратегии, трябва да имате оценка. Вие не приемате, че Гърция ще напусне еврото, но каква е вероятността, която виждате и какъв сценарий предвиждате, ако Гърция излезе? Имате ли видимост за ефекта върху облигационния пазар в Европа?
Не мисля, че има голяма предвидимост. И не вярвам, че Гърция ще излезе в следващите 2 месеца.
Тежестта на гръцкия дълг е неустойчива и трябва да се предоговори или гърците да излязат.
Но това може да стане в следващите 2-3г
Обикновено в Европа нещата се случват много по-бавно, отколкото очакваш.
Но като позициониране на портфолиа, в момента сравнително нисък риск има за европейските облигации.
Имам някои основни пазари, особено в Германия, но нямам голям риск.