Глобалната перспектива: доларът
Коментар от Хонконг на Дейвид Инглес Bloomberg
Една от основните теми на пазара поне през последните два месеца беше силата на долара. Най-накрая това се случи година след като бившия председател на Федералния резерв Бен Бернанке за първи път лансира идеята за нормализирането на паричната политика.
Тази графика показва стойностите на доларовия индекс за последната една година.
Доларът поскъпна с 4,5% след като достигна най-ниската си стойност за периода през май. Сега доларът е на едногодишен връх. Един от факторите, които допринасят за това са очакванията, че ФЕД може да вдигне лихвите по-рано, а ЕЦБ да направи обратното.
Ще продължи ли да поскъпва доларът? Исторически погледнато предишните три затягания на паричната политика от страна на ФЕД през последните 20 години се случиха през 1994-1995, 1999-2000 и разбира се точно преди Световната финансова криза – през 2004-2006. Преди тези периоди на затягане на политиката доларовият индекс растеше средно със 7-7,5%.
Тази графика ще ви покаже точно как изглеждат нещата.
Периодът, който обхваща е около 15 години – между 1993 и 2007.
В жълто е междубанковия лихвен процент, a в бяло доларовия индекс.
По принцип двете стойности се движат заедно. С червено са отбелязаните трите пъти, когато пазарите са очаквали затягане на паричната политика. Както казах, в тези периоди доларът поскъпва средно със 7%.
Ето и един исторически урок - доларите се купуват между 6 и 9 месеца преди ФЕД да започне да вдига лихвените проценти.
Дали доларът ще продължи да поскъпва разбира се зависи и от действията на другите централни банки по света. Няма нужда да казваме, че разликите в лихвените проценти поддържани от централните банки са много важни при определянето на стойността на долара и останалите валути.
Постоянно говорим за разликите в политиките на най-големите централни банки в света.
От една страна имаме очаквания за затягане на политиката от страна на ФЕД и на Английската централна банка.
От другата страна стоят ЕЦБ и Японската централна банка.
Първите сякаш казват „Да, може да го направим.”, а вторите отговарят „Добре, ще ви настигнем по-късно.”
Това беше Global Outlook. Аз съм Дейвид, Хонконг.